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Qualcomm

기업 개요 및 규모

Qualcomm은 미국의 통신 반도체 전문 기업으로 2022년 3월 기준 전 세계 시가총액 순위 66위, 글로벌 팹리스 기업(인텔, 브로드컴, 텍사스인스트루먼트, Qualcomm) 시가총액 4순위를 기록 중인 기업이다.

유사한 산업군에 속해 있는 Peer 기업들과 비교했을 때, PER 3순위, PBR 1순위, 영업이익률 2순위, EPS 증가율 1순위, ROE 1순위 등 4가지 이상의 항목 값이 비교적 높은 축에 속한다.

Qualcomm의 주력 제품은 셀룰러 모뎀과 애플리케이션 프로세서가 있으며 그 외의 제품으로는 RF 부품, 비셀룰러 무선 통신 부품 등이 있다.

향후 자동차, 컴퓨팅, 사물인터넷, 네트워킹 등 모바일을 넘어 다양한 산업으로 진출할 계획을 밝힘에 따라서 4차 산업 관련 수혜를 입을 것으로 전망된다.

2022 2Q

핸드셋 : 총 매출의 65%, 2022년 2분기 기준 56% 성장
RF Front-end : 12.5%
자동차 : 4.2%, 2021년 동기대비 41% 상승
IoT : 17.7%, 2021년 동기대비 61% 상승, 연평균 26.4% 성장 기대

주요 사업

Qualcomm은 QCT 부문, QTL 부문, QSI 부문 등 3개 부문을 통해 운영되며 3세대, 4세대 무선 기술과 5G 무선 기술을 제공하는 데 특화되어 있다.

제공되는 기술과 제품은 네트워크 장비, 광대역 게이트웨이 장비, 소비자 전자 장치 및 기타 연결된 장치를 포함한 모바일 장치 및 기타 무선 제품에서 사용된다.

더불어 기술 및 제품은 자동차, 컴퓨팅, 사물인터넷, 네트워킹 등 모바일을 넘어 산업 부문과 애플리케이션에서도 사용된다.

QCT(Qualcomm CDMA Technologies)

: 모바일 장치(주로 스마트폰), 태블릿, 랩탑, 데이터모듈, 핸드헬드 무선 컴퓨터 및 게임장치, 액세스 포인트 및 라우터에 사용하기 위한 CDMA, OFDMA 및 기타 기술을 기반으로 하는 직접회로 및 시스템 소프트웨어를 개발하고 공급한다. 직접회로는 제조업체에 판매하고, 시스템 소프트웨어는 라이센스를 부여하는 방식으로 수익 구조를 형성한다.

주력 제품 : 셀룰러(Cellular) 모뎀(혹은 Baseband Processor)과 AP(Application Processor), 이를 묶어 Mobile Station Modem(MSM) 칩이라고도 부름
그 외 RF(Radio Frequency), Wi-Fi 및 Bluetooth와 같은 비셀룰러(Non Cellular) 무선 통신 부품
IoT, 컴퓨팅, 자동차 전기부품(이하 전장), 자율주행 등의 시장까지 사업 영역 확대

QLT(Qualcomm Technology Licensing)

: 라이센스를 부여하거나 지적 재산권 포트폴리오의 일부를 사용할 수 있는 권한을 제공한다. 특정 무선 제품의 제조, 판매 및 사용에 필수적인 특허권이 포함된다. 칩을 제조업체에 판매하여 기술을 확산시키는 동시에 라이센스를 활용하여 로열티를 받는 방식으로 수익 모델을 형성하고 있다.

다수의 특허와 IP 라이센싱 통해 수익 라이센스 로열티 창출
140,000개 이상의 특허를 보유하고 300개 이상의 고객을 가지고 있으며, 라이선스 사용료는 부품당이 아닌 기기당으로 계산된다.
QTL 수익은 핸드셋이 큰 비중 차지, 셀룰러 통신에 필수적인 특허 다수 보유 및 현재 300여 개 이상 기업이 동사 기술 이용
5G 스마트폰 관련 라이선스 계약은 약 85건 이상, 대부분 대형 스마트폰 제조업체와 계약 체결한 상태

QSI(Qualcomm Strategic Initiatives)

: 인공지능, 자동차, 디지털 헬스케어, 기업 소프트웨어 및 솔루션, 음성 및 데이터 통신용 신제품 및 서비스의 설계와 도입을 지원하기 위한 모바일 및 네트워킹 등 다양한 산업 분야의 초기 기업에 투자한다.

주요 제품 및 시장 점유율

Qualcomm은 삼성, 화웨이와 같은 휴대폰 회사의 칩 공급 업체로 유명하며, 애플에 모바일 네트워크를 위한 모뎀 칩을 공급하기도 한다.

모바일 AP 시장

: 현재 삼성전자와 함께 모바일 AP 시장에서 경쟁 중이며 높은 점유율을 기록 중이다. Qualcomm은 2021년 4분기 기준 모바일 AP 점유율 30%를 기록하며 대만의 미디어텍(33%) 다음으로 2위의 점유율을 기록하는 모습을 보여주고 있다.

기존에 Qualcomm은 모바일 AP 시장에서 절대강자인 모습을 보여주었지만 화웨이의 몰락으로 인하여 대만의 미디어텍이 중국 스마트폰 업체들을 고객사로 유치하는 데 성공하며 점유율을 크게 높이게 되자 2위로 올라서는 모습을 보여주고 있다.

하지만 아직까지 Qualcomm의 제품 경쟁력(CPU, GPU, 벤치마크 외의 연결성, 모뎀-RF, 전력, 경험, 소프트웨어의 전체 경쟁력 등)은 업계에서 애플과 함께 가장 높은 수준의 경쟁력을 자랑하고 있다.

이 외에도 Qualcomm은 미디어텍이나 애플과는 다르게 다양한 고객을 보유하고 있는 모습을 보여주고 있어 대만의 미디어텍보다 경쟁력 측면에서 높은 모습을 보여주고 있다.

PC 시장

: Qualcomm은 애플이 M1칩과 같이 ARM 아키텍처를 기반으로 스냅드래곤 8cx 3세대 칩을 출시했다.

스냅드래곤 8cx 3세대 칩은 노트북 시장을 공유할 수 있는 PC용 칩으로, 인텔의 X86아키텍처가 아닌 ARM의 아키텍처를 기반으로 만들어진 칩이기 때문에 애플의 M1칩과 유사하다.

스냅드래곤 8cx 3세대는 인텔의 11세대 코어 i5 프로세서 대비 전력 소모는 절반 이하이며, 더 낮은 작동 클록에서 같은 성능을 내고 있다고 알려지고 있어 경쟁력을 높인 것으로 평가되고 있다.

메타버스 및 자율주행

: Qualcomm은 메타버스 사업에도 진출해 있는 모습을 보여주고 있으며, 제품은 스냅드래곤 XR2이다.

자율주행으로는 스냅드래곤 라이드라는 플랫폼을 개발하였으며, 재규어, 랜드로버, GM그룹 등이 이 칩을 채용하고 있는 것으로 밝혀졌다.

현재 운전 지원용 플랫폼 시장에서는 인텔의 모빌아이가 전통적인 강자였지만 Qualcomm과 엔디비아가 참여하며 3파전이 치열해질 것으로 예상되고 있다.

경쟁사

모뎀 및 AP 시장 주요 경쟁사

: MediaTek, Intel(5G 모뎀 사업은 Apple에 매각), 삼성전자 등

RF 경쟁사

: Broadcom, Skyworks Solutions, Qorvo

전장 경쟁사

: NXP Semiconductors, NVIDIA

리스크

5G 네트워크 모뎀 고객사 자체 칩 개발

: 현재 5G 네트워크 모뎀칩을 삼성전자와 애플에 납품하고 있으나, 최근 애플은 자체 모뎀 칩 개발을 완료했으며 2023년부터 출시를 준비하고 있다.

스마트폰 OEM의 자체 칩셋

: 현재 스마트폰 OEM의 자체 칩셋은 애플과 더불어 삼성전자만이 보유하고 있었지만 작년 구글이 자체 제작한 칩센인 텐서를 공개하였으며, 중국의 샤오미, 오포 역시도 자체 칩을 개발하는 것을 계획하고 있는 모습을 보여주고 있다. 하지만 자체 칩 생산의 경우 전문성과 비용이 중요한 만큼 진입장벽이 높은 모습을 보여주고 있으며, 자체 칩 개발을 통해 높은 경쟁력을 보여주고 있는 기업이 애플이 유일한 만큼 높은 경쟁력을 갖기까지는 시간이 많이 필요할 것으로 보인다.

빅테크 기업들의 자체 반도체 설계

: 현재 애플은 자체 칩인 M1칩을 직접 설계하여 자사의 PC에 탑재하는 모습을 보여주었으며 성능 역시도 높은 경쟁력을 보여주고 있다. 현재 애플 이외에도 구글의 인공지능용 CPU인 TPU칩, 테슬라의 D1칩, 아마존의 그래비톤 등의 자체 프로세서가 있으며 향후 자율주행, 메타버스 산업에서도 빅테크 기업들의 자체 반도체 설계가 가능하기에 시장에서 경쟁이 매우 치열해질 수 있을 것으로 예상된다.

반독점 소송 영향

: Qualcomm은 여러 지역에서 정부 기관과 반독점 소송이 진행 중이다. 대다수 소송 내용은 Qualcomm이 다수의 필수 특허를 바탕으로, 라이선스 로열티 지급을 강요하고 동사 반도체 제품을 강매해왔음을 주장하고 있다.

소송 결과에 따라 향후 동사의 로열티와 제품 판매 협상력 관해 영향을 받을 수 있고, 최악의 경우 QTL 사업 방식에 대한 시정 명령 내려진다면 QTL 의존도가 높은 동사 이익 규모가 구조적으로 줄어들 가능성이 존재한다.

Qualcomm Business Model

Qualcomm의 사업모델은 칩 디자인 및 지적 재산권에 중점을 두고 있다. 따라서 대부분의 칩을 TSMC, 삼성전자, SMIC, 글로벌 파운드리와 같은 파운드리 업체에게 맡기고, 테스트는 ASE, Amkor와 같은 전문 테스트 업체에게 맡긴다. 하지만 RFFE 관련 칩은 내부에서 생산한다.

주 고객 기업으로 애플, 삼성, 샤오미, 오포, 비보 등 Mobile Phone Brand들이 있다.
나라별 매출 구성은 2022년 기준으로 중국 48%, 아일랜드 12%, 미국 11%, 한국 10%, 기타 국가가 19%를 차지하고 있다.

Qualcomm은 혁신기업으로서 자신의 아이디어를 특허로 보호한 채 새로운 비즈니스 모델을 세상에 선보였다.

Qualcomm은 기술 확산을 위하여 특허권 라이센스와 제품 생산을 적절히 배합해야 한다고 생각하여, 특허권 라이센스 사업과 함께 CDMA를 구성하는 핵심 제품을 생산하기로 결정했다.
Qualcomm이 직접 모뎀 칩을 제조하는 것이 아니라 CDMA 신호처리를 담당하는 반도체 칩을 설계하고, 외부 파운드리 업체에 반도체 칩의 생산을 맡기는 방식을 취했다.

Qualcomm은 반도체 칩을 제조업체에 판매하여 기술을 확산시키는 동시에, 특허권을 활용하여 제조업체로부터 특허 로열티를 받는 방식으로 비즈니스 모델을 구축했다.

제조업체로부터 나온 수익을 다시 연구개발에 투자하여 기술 주도권을 놓치지 않는 전략이다.

Key Partners

: 생산 또는 판매를 위한 협력 파트너

벤처 및 M&A(120개 이상의 포트폴리오 회사)
브랜드 그룹
우주 공간 및 통신, 글로벌 스타 위성 시스템 개발 참여
부품 제조업체
하드웨어 및 장비 제조업체
물류 서비스 제공업체

Key Activities

: 핵심 비즈니스 활동

연구 개발
라이선스
특허권
제조업
설계
품질 관리
공급망 관리
외부 업체 공급
법률상의 문제

Key Resources

: 핵심 비즈니스 자원

기술자
과학자
사업 전략가
제조 기술
시설
제조 공정의 규모와 유연성
IT 역량
지적 재산
휴대 전화 규격에 관한 특허
위성 전화망
QChat
투자(가상현실, IoT, 드론, 자동차, 클라우드 및 모바일 헬스)

Value Propositions

: 고객에게 가치를 제공하는 제품 및 서비스

모바일 기술 발명
무선 통신 제품 및 서비스를 설계하고 판매하는 반도체 및 통신 장비 회사
무선 셀룰러 통신을 위한 CDMA one(IS9-95) 표준의 상용화를 선도
사물 인터넷(소비자가전, 스마트시티, 스마트홈, 음성 및 음악)
자동차(인포테인먼트, 텔레매틱스 및 무선 전기차 충전)
네트워킹
의료(병원 내 연결 및 통합)

Customer Relationships

: 고객 관계 방안

리더십
재단 및 교육 제공
혁신
퀄리티
보안
대규모 고객을 위한 전용 영업
고객 지원
최적의 가격 형성

Channels

: 영업, 판매, 서비스 채널

법인 사무실
웹사이트
공장 및 생산 현장
기업 연결

Customer Segments

: 실질 고객 및 잠재 고객, 혹은 목표 고객

Mobile phone manufacturers such as kyocera
HTC
Motorola Mobility
Sharp
Sanyo
LG Electronics
Microsoft
Sony and Samsung for integration into the cell phone
Telecommunications and computing hardware
Automotive
Networking
Health Care

Cost Structure

: 주요 비용 항목과 원가 구조

부품 및 원자재 비용
장비 및 제조 기술
품질 관리
물류 및 공급망
벤처 투자 사업
연구 개발
라이선스
특허
시설
급여
세금

Revenue Streams

: 수익 창출 방안

계약 제조업
매출의 대부분은 칩 제조에서, 수익의 대부분은 특허 라이선스 사업에서 얻는다.
Qualcomm의 매출 구조를 보면 반도체 전체(270억 달러) 중 3분의 1이 스마트폰 칩 매출을 제외한 자율주행·사물인터넷(IoT)·가상현실(VR) 등 다른 분야에서 나오고 있다.
QIS는 무선 데이터 시장의 성장을 지원하고 가속화하기 위해 일련의 소프트웨어 제품과 콘텐츠 지원 서비스를 제공한다.

출처 및 참고자료

Qualcomm Homepage, https://www.qualcomm.com/home
Qualcomm – Crunchbase Company Profile & Funding, https://www.crunchbase.com/organization/qualcomm
Qualcomm, 한국투자증권 AI Research, https://m.truefriend.com/mobile/stock.jsp?market=us&date=2021-10-05&code=QCOM
인사이트 스트리트 팀 (Ed.). (2021, January 18). [나스닥100] 20편: 모바일 칩에서 자동차 칩으로 – 퀄컴 (Qualcomm). 증권플러스 인사이트. https://insight.stockplus.com/articles/5213
김태수 (Ed.). (2019, September 17). 퀄컴, 특허 경영으로 세상을 지배하다. 브런치. https://brunch.co.kr/@ideachannel/59
Qualcomm Business Model: How Does Qualcomm Make Money? (n.d.). Business Strategy Insights. https://www.bstrategyinsights.com/qualcomm-business-model/
Satriadigja. (2021, October 31). Qualcomm Business Model and Earning Analysis. Investing Deck. https://investingdeck.com/qualcomm-business-model-and-earning-analysis/
Qualcomm Revenue: How Does Qualcomm Make Money? (n.d.). Trefis. https://www.trefis.com/data/companies/QCOM/no-login-required/O8nxFhIf/Qualcomm-Revenue-How-does-Qualcomm-make-money-

퀄컴(Qualcomm) 기업 및 비즈니스 모델 분석